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 정부는 지난 1월 15일 ‘기업의 대외진출 촉진과 해외투자 확대방안’을 통해 해외주식펀드 양도차익 분배금을 한시적(3년간)으로 비과세하기로(역외펀드, 재간접펀드 제외) 했다. 그간 해외투자펀드에 대해서는 15.4%의 세금 부과로 고수익에 비해 상대적으로 투자매력이 떨어졌지만 금번 조치로 해외투자펀드는 날개를 달게 됐다. 또한 외국운용사의 부동산펀드를 국내에 판매하도록 허용했다. 국내펀드들이 원금 보전에 급급할 정도로 고전을 면치 못하고 있는 상황과 시기적으로 맞물린 이번 비과세 조치로 최근 일고 있는 해외 주식 및 부동산 투자 붐이 더욱 가속화 될 것으로 전망된다. 업계는 해외투자펀드 비과세에 대해 국내펀드와의 형평성 측면에서 당연한 조치이며, 투자자들의 수익성에도 긍정적으로 작용할 것으로 내다보고 있다. 특히 자산운용업계를 중심으로 이번 조치가 수익성 제고에 큰 도움이 될 것으로 보고 현재 해외투자펀드 상품이 없는 중소형 운용사들도 대거 해외펀드 출시 계획을 잡아놓고 있다. 이에 본지에서는 모닝스타투자자문(주) 조영로 대표를 찾아 ‘올바른 해외투자펀드의 설계와 투자 솔루션’에 대한 대담을 나눴다.
해외펀드도 투자의 원칙은 다르지 않다
지난 2006년 국내 주식시장은 조정을 거치며, 지지부진했지만 펀드업계의 사정은 판이하게 달랐다. 주식형 펀드에 무려 20조원이 넘는 돈이 몰리며, 국내 증권사들이 부진한 국내 시장을 벗어나 해외로 진출하면서 2005년 못지않은 고수익을 낸 펀드들이 수두룩했다. 2006년 펀드 시장의 스타는 단연 해외펀드였다. 특히 중국 증시에 투자하는 펀드가 단연 돋보였다. 해외펀드 1위인 봉쥬르차이나주식1은 수익률이 53.23%에 달한다. 이는 국내 주식형 펀드 수익률 1위 상품의 성과보다 4배 가까운 수치이며, 평균적으로도 국내 주식형 펀드의 연초 이후 평균수익률은 -3.38%로 같은 기간 22.86%를 기록한 해외 펀드와 큰 차이를 보였다. 금융감독위원회에 따르면 지난해 말 간접투자 수탁고 잔액은 242조9,000억원으로 2005년 말 대비 11.3%(24조7,000억원) 증가했다. 유형별로는 주식형 펀드가 46.9%(16조1,000억원) 증가한 50조4,000억원을 기록했다. 이 중 해외 투자규모가 36.0%(5조8,000억원)를 차지해 지난해 해외펀드의 인기를 뒷받침했다. 조 대표는 “그간 국내에만 편중된 투자에서 벗어나 중국, 인도, 베트남 등의 이머징마켓(emerging market: 신흥시장)에서 좋은 성과를 거둔 결과이다. 하지만 이들 시장은 고수익을 낼 기회가 큰 만큼 손실을 볼 가능성도 높아 운용에 있어 세심한 주의가 필요하다.” 라고 지적했다. 해외투자는 먼저 전 세계 시장을 대상으로 고루 투자한 뒤 서서히 고수익이 기대되는 특정 시장에 대한 비중을 높여가는 것이 일반적이다. 그러나 이제 막 해외펀드에 관심을 갖기 시작한 한국의 자금이 광범위하게 투자되지 않고 중국과 인도 등 일부 지역에 집중되는 것에 우려의 목소리가 높아지고 있다. 조 대표는 “중국, 인도의 경우 장기적으로는 성장을 지속하겠지만 단기적으로는 그간의 급등에 대한 조정 가능성이 크다. 반면 일본 시장은 양호한 펀드멘탈을 바탕으로 회복세를 보이고 있으며, 다수의 유럽 국가에서도 시장의 상승이 예상되고 있다. 따라서 이제는 과거의 수익률을 쫓기보다는 유럽, 일본 등의 선진시장으로 역발상 분산 투자를 적극 고려해야 할 시기이다.” 라고 역설 했다.
나에게 맞는 펀드를 선택하라
펀드 투자자들은 무수한 선택의 순간과 마주쳐야 한다. 수 천 개에 달하는 펀드 중에서 무엇을 택해야 할지, 언제 투자해야 할 것인지, 투자형태를 변경 할 것인지 등을 결정해야 한다. 그리고 투자했던 펀드를 환매, 재투자할 때 이 같은 고민은 다시 반복된다. 펀드 투자는 선택에 따라 결과는 엄청난 차이를 보일 수도 있다. 그러나 대다수의 투자자들은 이러한 중요한 선택을 조금의 고민도 없이 단순히 자신이 자주 접하는 금융기관, 주변인 등에 의해 획일화된 선택을 한다. 또한 창구에서 간접상품을 판매하는 금융권의 사원들 조차 간혹 펀드의 정확한 특성파악과 올바른 권유가 부족한 모습을 볼 수도 있다. 조 대표는 “자신의 자산을 정확히 분석하고 단, 중, 장기로 구분되는 운용기간과 펀드의 특성을 정확히 파악한 후 분산투자를 실행한다면 자신이 원하는 합리적인 수익을 실현 할 수 있다. 또한 과거의 수익률에 얽매이지 말고, 운용사와 상품의 장기적인 성과 즉 꾸준한 수익률을 내는 것이 가장 중요하다.”라고 강조했다. 이에 모닝스타투자자문(주)의 모회사인 모닝스타코리아(www. morningstar.co.kr)와 같은 펀드 평가사를 활용한다면 내가 원하는 펀드를 찾음에 있어 커다란 효과를 볼 수 있다. 이곳 웹사이트에서는 국내 투자자들에게 국내 펀드 2,500여 개, 국내에서 판매중인 해외 뮤츄얼펀드 100여 개의 정보를 객관적이고 접근이 용이하게 제공하고 있다. 특히 무료로 제공하고 있는 펀드 분석 툴(펀드 선택, 펀드 순위, 펀드 비교)은 투자자들이 투자 판단 시에 매우 유용하게 활용된다. 모닝스타의 글로벌 투자자들은 이미 이 툴을 가지고 직접 펀드 리서치를 하고 있다. 이러한 양적질의 정보와 더불어 모닝스타 코리아 애널리스트의 인사이트가 들어간 펀드 분석자료도 접할 수 있다. 이에 특정 펀드에 대해서 좀 더 정확하고 구체적인 분석 정보를 접할 수 있어 많은 이들의 호평을 받고 있다.
펀드시장에 빛나는 별
 지난 2004년 9월 설립된 모닝스타투자자문(주)은 글로벌 투자 정보 시장을 선도하고 있는 미국 모닝스타펀드평가의 한국 합작회사이다. 이곳의 주요 사업은 연기금, 보험관리공단 등의 기관투자가의 자문과 국내 자산운용사들의 해외펀드 컨설팅이다. 모닝스타투자자문(주)은 미국 모닝스타펀드평가의 자회사인 모닝스타어소시에이츠(Morningstar Associates. LLC)로부터 해외펀드 동향과 지역 및 국가별 자산배분 컨설팅, 해외 펀드 분석 보고서 등을 받아 이를 자문계약을 맺은 자산운용사에 제공하여 현재 8개 펀드의 운용 자문을 실행하고 있으며, 대부분 수익률 상위에 위치한 우수한 펀드를 만들어 내고 있다. 이러한 원동력은 17개국에 위치한 모닝스타펀드평가의 현지 사무소를 통해 취하는 방대한 세계 각국의 정확한 글로벌 데이터와 객관적이고 공정한 자체분석 툴(Tool) 및 이를 시현하는 우수한 인력에 있다. 특히 모닝스타투자자문(주)은 펀드를 만들어 직접 운용하지 않기 때문에 객관성과 공정성을 인정 받고 있다. 미국의 경우 모닝스타가 추천하는 상품은 90% 이상의 신뢰도를 얻을 수 있는 것으로 전해지고 있다. ‘투자자에게 양질의 투자기회를 낮은 가격으로 공급한다.’라는 원칙하에 많은 투자자들이 부를 얻는데 도움이 되는 기업을 목표로 하는 모닝스타투자자문(주)은 새로운 ‘글로벌 자산 배분 모델 개발’을 계획하고 있다. 조 대표는 “현재 국내 투자시장에서는 글로벌 자산배분 모델이 존재 하지 않는 실정이다. 그간의 미국에 편중된 주먹구구식의 획일화된 투자 시스템에서 탈피하여 한국 투자자의 입장에서 최적의 중장기 글로벌 자산배분의 모델을 개발할 것이다.”라고 포부를 밝혔다. 이에 모닝스타투자자문(주)은 자산 분배 및 투자설계 컨설팅 분야의 전세계 최고의 명성을 얻고 있는 미국의 Ibbotson Associates와 합작하여 가장 한국적인 그리고 이상적인 투자 솔루션 개발에 주력할 예정으로 그 귀추가 주목되는 바이다.
세계 금융 시장은 점차 글로벌화 되어가고 있다. 그러나 시장의 통합이 이루어 진다 해도 여전히 특정 국가에만 한정된 투자를 실행하는 문제가 존재하며, 한국도 예외는 아니다. 이에 모닝스타투자자문(주)의 역할이 더욱 빛을 발할 것이라는 투자자들의 기대가 높아지고 있다.
최승우 기자
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