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| 월가가 위치한 맨하탄의 상징 타임스퀘어에는 미국 자본주의를 대표한 금융회사와 대표기업들의 각종 광고판이 즐비하다. LG와 삼성전자의 광고판도 눈에띤다. |
신뢰의 붕괴가 금융위기 심화시켜
금세기 자본주의의 상징이자 세계 금융의 메카인 뉴욕 맨하튼에 자리잡고 있는 월 스트리트가 21세기 들어 두 번째 폭격을 맞고 있다. 폭격의 형태는 다르지만 두 번 모두 본질적으로 신뢰관계의 붕괴와 거만한 도덕적 해이(Moral Hazard)에서 비롯됐다는 점이 공통점이다. 첫 번째 폭격인 2001년 9월11일 발생한 세계무역센터 빌딩 테러는 이슬람 과격단체와 미국 쌍방이 현안을 대화로 해결하려는 의지부재가 상호신뢰 관계의 붕괴로까지 이어져 초래한 결과였다. 이번 월가의 금융폭격도 투자은행이든 상업은행이든 상호간 거래에 대한 신뢰의 부재로 융자와 채권 등의 거래가 실종돼 돈이 돌지를 못했다. 평소에 같았으면 받아들여졌던 담보도 부실의 정도를 믿기 어려우니 더 높은 담보비율을 요구했다. 프라이머리 딜러 대출(PDCF)과 기간부 국채 임대대출(TSLF)도 소강상태였다. 재할인율 시장의 거래가 끊겨 버린 것이다. 리먼 브라더스 처럼 마지막 자구책으로 헐값 매각을 제시했지만 정부조차 리먼의 속내를 믿지 못해 거절했다. 리먼의 감춰진 부실 정도를 믿을 수 없어 리먼의 인수에 관심을 내비치며 협상 중이었던 골드만 삭스와 뱅크오브어메리카가 요구한 연방정부의 인수 후 돌발 부실에 대한 보증을 거부해 버린 것이다. 지난 12일 뉴욕 연방준비은행 회의실에서 있었던 리먼 브러더스 관련 대책회의에 참석했던 한 고위관계자는 뉴스위크 지와의 인터뷰에서 “이날 리먼 브러더스의 관계자 얼굴이 마치 마약중독자(Zombie)처럼 안절부절못한 기색이 역력했다”면서 “지난 1929년 대공황 당시를 체험해보지는 못했지만 그때가 마치 지금과 같은 전율이 느껴지는 순간이었을 것”이라고 전했다. 한마디로 서브프라임 모기지론과 관련된 파생상품들의 부실 규모와 정도가 얼마만큼인지를 파악하는데 신뢰할만한 자료도 없고 자료를 제시해도 분석 정도 차이가 심해 어느 금융기관도 섣불리 시장 참여에 나서지 않고 있는 것이다. 이로 인해 기업들이 돈을 빌리는 여건이 악화 되고 있음을 예고하는 테드(TED)스프레드도 지난 19일 전날보다 0.64%가 확대된 2.83%까지 벌어졌다. 이는 13년 전 블랙먼데이 이후 가장 큰 폭으로 벌어진 것이다. 찰스 달라라 국제금융협의회 총재 또한 현재의 위기와 관련, “신뢰가 회복되지 않는 한 금융위기는 계속될 것”이라며 “미국만의 문제아니라 전세계가 대책마련에 협력해야 한다”고 지적하는 상황으로까지 치닫고 있다.
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| 금융위기로 인한 주가폭락이 타임스퀘어 광장 대형전광판에 표시되고 있다. |
위선과 도덕적 해이가 근본원인
국제 경제학계 거장인 콜럼비아대 스티글리츠 교수는 영국의 진보언론 ‘가디언'에 기고한 [위선의 결과(The fruit of hypocrisy)]라는 제목의 칼럼에서 “이번 미국의 금융위기는 신뢰의 부재에서 싹튼 최악의 재앙이었다”고 말하고 “현재와 같은 신뢰상태로는 승자와 패자가 나뉘는 제로섬게임이라기 보다는 모두 패자일수 밖에 없는 네거티브-섬(Negative-sum) 게임으로 치달을 것이고 아직 여진은 남았다”고 경고했다. 그는 또한 “이번 금융위기는 이라크 전쟁과 허리케인 카트리나 사태에서 드러난 신뢰하기 어려운 정책을 내놓는 부시 행정부의 도덕적 해이가 문제다”고 꼬집었다. 워싱턴포스트는 15일 ‘세계 금융시장의 새로운 구도'라는 기사에서 “50조 달러에 달하는 미국 파생상품 시장이 어느 정도 위험한지를 이해하려면 박사수준의 수학실력이 필요하다”면서 “월가의 책임자나 감독기관들 조차도 지난 10년간 호황기에 누렸던 위험이 어떤 것인지를 이해하지 못해 아무런 대비책 마련을 못했다는 게 점점 확실해 지고 있다”고 당국과 금융기관들의 도덕적 해이를 질타했다. 진보성향의 금융전문 학자들도 월가의 금융위기는 금융당국의 적절한 통제와 감독 없이 수익률을 높이려는 ‘머니게임'에만 치중했던 미 금융제국주의적 오만이 가져온 필연적 결과라는데 의견을 같이 하고 있다. 실제로 FRB(연방준비제도 이사회)와 SEC(증권거래위원회)는 예금업무를 취급하는 상업은행에 대해서는 일반 투자자 보호명목에서 감독권한을 강화하고 있지만 골드만삭스, 모건스탠리, 메릴린치, 리먼 브러더스등 이번 금융위기를 몰고 온 투자은행에는 관심을 두지 못했다. 워싱턴 포스트도 이와 관련 “이번 사태는 월가에 대한 감독과 규제를 강화시키는 좋은 계기가 될 것”이라면서 “향후 관심은 정부와 감독기관들이 시장에서 얼마나 감독기능 강화로 시장에 역할참여를 하는지에 모아질 것”이라고 내다봤다. 80년대 이후 월가의 금융공학 기법이 하루가 다르게 발달하면서 파생상품시장이 50조 억 달러수준으로 비대해졌고 이는 미국뿐만 아니라 전세계 금융시장에 파급돼 미국의 국제금융 파워는 군사력만큼의 힘을 과시했다. 이로 인해 적성국 국가들의 통제와 압박 수단으로 맨 먼저 미국이 취한 조치들이 금융제재였다. 북한과 이라크를 비롯한 이란, 쿠바, 리비아 등에 취한 자산동결을 위주한 금융조치들이 그 사례라 할 수 있다.
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| 금융위기로 인한 주가폭락이 타임스퀘어 광장 대형전광판에 표시되고 있다. |
금융위기 최대수혜는 골드만삭스, 리먼 브러더스는 희생양
21일 금융당국은 골드만삭스와 모건스탠리가 신청한 금융지주회사로의 전환을 전격 승인했다. 일반 고객들의 예금 예치업무를 담당할 수 있도록 상업은행의 기능을 투자은행에 허가해 준 것이다. 유동성확보에 숨통을 트게 하기 위한 조치였다고 당국은 설명했다. 결국 이번 금융위기의 최대 수혜가 골드만삭스로 돌아가고 있음을 시사하는 대목이다. 미국 내 최대 투자은행인 골드만 삭스가 뱅크오브어메리카와 같은 일반 은행업무를 승인 받아 대형 종합 금융사로 확고한 위치를 확보한데다 투자은행업무에서도 그 동안 경쟁을 해왔던 베어스턴스, 리먼 브러더스, 메릴린치 등이 사실상 역사 속으로 사라졌으니 골드만삭스의 독주가 예상된다는 점에서 이번 조치가 주목 받고 있다. 2위 투자은행인 모건스탠리도 수혜의 한 축이지만 금융 스나미의 다음 희생양은 모건스탠리 라는 인식이 지배적일 정도로 모건 또한 내부 부실 정도가 심각하다는 점이 골드만 삭스 보다는 수혜의 폭에서 한발 물러서 있다. 이로 인해 일부에서는 행정부내에 포진되어 있는 ‘골드만삭스 군단'과 무관하지 않다고 보는 시각도 있어 보인다. 현재 행정부내에는 골드만삭스에서 34년간을 근무했고 바로 직전까지 최고경영자(CEO)자리에 있었던 헨리 폴슨 재무장관을 비롯해 전무 출신인 조슈아 볼튼 백악관 대통령 비서실장, 골드만삭스 경제연구소 연구원출신 윌리엄 더들리 뉴욕 연방 준비은행(FRB) 부총재, 부회장 출신인 로버트 스틸 재무부 국내금융 정책 차관보, 고위 임원이었던 루벤 제프리 미 상품선물거래위원회(CFTC)회장, 국장 출신인 랜덜 포트 미 국무부 정보분석담당 국장 등이 포진해 있다.
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| 백악관에서 부시대통령은 전례없는 7000억 달러의 구제금융지원을 발표했다. |
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| 금융위기로 인해 명문 경영대학원 졸업자들의 실업률이 높아질것으로 예측된다. 사진은 명문 펜실베니아대 경영대학원인 와튼스쿨 개인 연구실에서 수심에 가득한 학생이 책을 펴고 앉아 있다. |
파이낸셜타임스(FT)는 이를 두고 “골드만삭스 인맥들이 부시 행정부에 막강한 영향력을 발휘하고 있다”고 보도한적이 있다. 또 FT는 특히 “금융권을 주무르고 있는 재무부에 장관과 차관보가 모두 골드만삭스 출신 인물이라며 부시 행정부 안에 고위직에 오른 다른 기업출신과는 비교가 되지 않는다”고 덧붙였다. 금융당국의 이번 일련의 조치에 대해 파산절차를 밟고 있는 리먼브러더스의 임직원들은 한 국내 언론과의 인터뷰에서 “헨리 폴슨 재무장관이 리먼브러더스를 희생시킨후 이틀만에 AIG에는 막대한 구제금융을 지원하는 것을 보고 분노했다”며 “7000억 달러에 달하는 전례 없는 구제금융조치가 일주일만 전에 나왔더라도 리먼이 최악의 상황은 피할 수 있었을 것”이라고 아쉬워했다. 이들의 원통함은 구제금융조치가 발표되지 않았다면 골드만삭스 또한 무사하지 못했을 것이라는 데 의견을 같이 해 보인다. 즉 행정부내 골드만삭스 군단들의 “보이지 않는 손”이 작용했을 것이라는 심증을 갖게 하는 대목이기도 하다. 향후 월가의 파워구도는 미 3위 투자은행이자 미국 내 최대 증권사였던 메릴린치를 전격 인수한 뱅크오브어레리카(BOA)와 예금기능등 상업은행 업무를 허가 받은 골드만 삭스가 종합 금융사로써 몸집을 키우며 한동안 이들의 독주가 예상되고 있다. 이로써 시가총액대비 투자은행(IB)은 순위는 레이몬드 파이낸셜이 45억 8천만달러로 1위로 급부상했고 제프리 앤코가 38억 9천만달러로 2위, 그린힐 앤코 21억 1천만달러로 3위, 키프 브루엣 앤 우즈 11억 6천만달러 4위, 파이퍼 제프레이 8억 3천만달러로 5위를 차지해 군소 투자은행들이 대거 약진했다. 작년말 기준 골드만 삭스의 시가총액은 840억 달러, 모건스탠리 560억달러였던 점을 감안하면 이 두 투자은행들의 상업은행 신청승인이 가져올 대형화가 향후 월가에 어떤 지각변동을 가져올지 주목된다.
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| 어느때보다 활기찼던 펜실베니아 경영대학원 와튼 스쿨에 학생들의 발길이 느껴지지 않는다. |
긍융위기를 통해 인물중심으로 본 관전포인트
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2년전 미국의 금융위기를 12단계로 예측한것이 이번 금융위기와 정확히 맞아떨어져 세상을 깜짝 놀라게 한 뉴욕대 경영대학원 교수인 누리엘 루비니 교수. | 번 월가에 몰아 닥친 금융권 폭격을 통해 몇몇 인물들이 주목 받고 있다. 학계에서는 뉴욕 대 경영대학원 교수인 누리엘 루비니 교수와 하버드대 경제학 교수인 케네스 로고프 교수다. 루비니 교수는 2년 전 미국의 금융위기를 예고했다. 그가 예고한 금융위기는 총 12단계로 나뉘는데 현재 벌어지고 있는 위기 진행과정이 그대로 적중하고 있어 놀랍다. 루비니 교수의 예측에 따르면 현단계는 금융사 들에게 천문학적 구제금융을 제공하는 11단계에서 상업은행의 파산이 잇따르는 12단계가 진행 중인 것으로 예측되고 있다. 최근 미 언론들은 루비니 교수의 입을 빌려 “살아남은 골드만삭스와 모건스탠리도 예금자산등의 우량자산이 많은 상업 금융기관과 합병하지 않는 다면 이들도 조만간 붕괴할 것”이라고 보도했다. 이또한 두 회사의 상업은행 업무 승인 신청과 맥을 같이해 더욱 놀랍다. 케네스 로고프 하버드 교수 또한 두 달전 싱가폴에서 열린 한 금융 컨퍼런스에서 “미국의 금융위기는 이제 절반밖에 지나지 않았다”면서 “최악의 국면에 곧 직면할 것 “이라고 예측했었다. 그는 또 “향후 수개월 내에 군소은행이 아닌 거대 투자은행들이 무너지는 것을 보게 될 것”이라고 현상황을 정확히 예측했다. 루비니 교수와 로고프 교수의 이 같은 예견에 당시 시장은 “엉터리 수학 모델에 기초한 괘변”이라고 치부했다. 다음으로 인상적인 인물은 재계에서 그린버그 AIG 전 회장과 뱅크오브어메리카(BOA)의 루이스 회장이다. 158년 전통의 미 5위 규모의 리먼 브러더스가 파산을 신청한 후 이틀만인 지난 16일 미국 내 최대 보험사인 AIG에 대한 공적 자금 850억 달러 지원 발표는 신속하고도 전격적으로 이루어 졌다. 며칠 전만 해도 AIG가 요청한 긴급자금 400억 달러 요청을 거부 할 것으로 알려진 FRB(연방준비제도 이사회)는 이때까지도 AIG에 대한 심각성을 체감하지 못했다. AIG가 보유하고 있던 수백억 상당의 건전자산을 염두 해 두고 있어서였다. 여러 우량 자산매각을 통해 자구책을 마련하면 독자회생 할 수 있다고 내다 봤다. 그러나 스탠다드 푸어스(S&P)등 세계 3대 신용평가기관들은 연방준비제도 이사회로부터 긴급자금 수혈을 거부당한 직후 AIG에 대한 신용등급을 두 단계 떨어뜨렸다. 이로 인해 AIG에 자금을 대출해준 금융권의 추가담보제공 압박이 거세졌다. 17일까지 145억 달러에 달하는 긴급자금을 제공하지 않으면 파산절차에 들어갈 수 밖에 없다는 주요언론들의 보도도 잇달았다. 이 같은 난파직전의 AIG를 그린버그 전 회장이 CNBC TV에 나와 “정부지원 등 외부수혈이 이루어지지 않는 다면 AIG는 즉각 파산할 것”이라며 “AIG가 망하면 국가의 귀중한 손실을 초래하는 일이 발생할 것”이라는 강력한 메시지를 정부에 전달했다. 리먼과 달리 AIG가 판매한 4400억 달러 상당의 파생상품인 신용디폴트 스왑(CDS)이 상당수의 금융기관에 팔려 나간 상태라는 점이 연쇄 도산의 심각성으로 대두되었다. 하지만 정부당국자들은 AIG의 구제금융 요청이 실제로 심각해서가 아니라 정부를 업고 가보자는 엄살로 여겼었다. 이때 AIG의 내부사정을 잘 알고 있는 83세의 그린버그 전 회장의 실제 파산 가능성을 골자로 한 TV 충격 메시지가 금융당국자들의 현실체감에 힘을 더했다. 이 같은 위기감이 이날 오후 FRB로부터 850억 달러의 긴급 구제금융을 전격적으로 지원 받게 되었다는 게 금융권의 일치된 시각이다. 다음으로 주목 받는 인물은 매릴린치를 삼켜버린 뱅크오브아메리카(BOA) 루이스 회장. 지난 13일 토요일 매릴린치 존 테인 회장으로부터 갑작스런 인수제의 통화를 받은 지 48시간 만에 매릴린치를 500억 달러에 인수하는 안건을 이사회에서 루이스 회장의 뚝심으로 통과시켜 미 최대 증권사이자 3대 투자은행인 메릴린치를 단숨에 삼켜버렸다. 그는 노스캘로라이나 샤롯에 본사를 둔 이나내셔날 뱅크의 부사장 당시에도 뱅크아메리카를 전격 합병해 지금의 뱅크오브아메리카(BOA)로 사명을 바꾸고 최고경영자로 7년 동안 재직하면서도 미 최대 주택담보 대출회사인 파산위기의 컨츄리와이드 파이낸셜 등 5개의 대형 금융사를 잇달아 인수해 인수합병(M&A) 시장의 귀재로 떠오르고 있다.
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| 금융위기의 여진을 잡기위해 동분서주하고 있는 헨리폴슨 재무장관이 근무하는 미 재무부건물 |
금융위기 ‘끝나 가고 있다' VS ‘아직 멀었다'
월가의 폭풍이 끝나 가고 있다고 내다보는 측은 대체로 보수학계와 정부당국자들의 목소리가 대다수다. 폭풍의 소멸을 예고한다기 보다는 소멸을 희망하는 목소리가 섞여 있음이 감지되는 부분도 있다. 힐러리 클린터 뉴욕주 상원의원도 22일 관계자 대책회의에 참석 후 가진 기자회견에서 “나는 이 사태가 조만간 마무리 될 것이라는 희망을 가지고 있다”면서 “이를 위해 의회지도자들과 여야를 떠나 긴밀히 협조할 것”이라고 말했다. 금융권에서도 “지금까지 100여 넌 동안의 시장경제 체제하에서 정부가 적극 나서서 끄지 못한 불은 없었다”며 금융폭풍이 조기 소멸되기를 기대했다. 2달 전 금융위기를 구체적으로 예고한 하버드대 케네스 로고프 교수도 “시장은 구조조정이 더 필요하지만 미국의 금융시장은 이번 위기를 충분히 이겨낼 수 있다”고 진단했다. 펜실베니아대 와튼스쿨 제레미 시걸 교수도 16일 월스트리트저널 투고에서 “이번 금융위기가 오히려 금융시장을 확대 개편하는 계기가 될 것”이라며 “정부당국이 적극 개입하고 있어 최악은 지났다는 징후가 보인다”고 주장했다. 그러나 진보 진영에서는 생각을 달리하고 있다. 미국 경제 정책에 비판적 시각을 견지해온 조지프 스티글리츠 콜럼비아대 교수는 “근본적인 체질개선이 없는 정부의 구제금융 지원책으로는 후폭풍이 예고될 수밖에 없을 것”이라고 단언했다. 버지니아 대 로버트 브루너 경영대학원장은 AP통신과의 인터뷰에서 “이번 위기가 1929년 대공황을 촉발한 상황보다 더 심각하고 진행속도 또한 당시를 능가하는 것”이라고 말해 19년간 FRB(연방준비제도이사회) 수장을 역임한 그린스펀 전 의장이 최근 ABC방송에서 지적한 “100년 만에 한번 있을 최악의 위기”주장과 견해를 같이 했다. 하지만 헨리 폴슨 재무장관을 축으로 하는 금융당국이 취한 최근 2주간의 전례 없는 전격적인 발 빠른 행보에는 대체적으로 격려와 찬사의 한 목소리다. 정부의 7000억 달러에 달하는 구제금융지원이 의회 통과라는 관문을 앞두고 있지만 의회지도자들도 구제금융 사용내역 등에 대한 감독강화 등을 전제로 아낌없는 초당적 지원을 약속한 상태다. 하지만 정부의 본질적인 역할이 사후 수습에 있지 않고 사전 예방에 있다는 어느 진보 사회학자의 발언은 미국이나 한국정부가 헤아려 들어야 할 대목임에 틀림없다.
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| 초당적 협력을 약속한 의회가 행정부의 전례없는 지원책을 통과시켜주느냐가 초미의 관심사로 떠오르고 있다. 미 의회건물. |
이재일 기자
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